Основное внимание в процессе освоения курса направлено на формирование важнейшего практического навыка – выявление рисков рассматриваемой проблемы в комплексе и во взаимосвязи различных ее аспектов. Например, при изучении облигаций рассматриваются многие вопросы, касающиеся не только вопроса выпуска этих ценных бумаг, но и последствия неисполнения эмитентом облигаций обязанностей по выплате процентов и погашению номинальной стоимости облигаций. ЦЕЛЬ КУРСА: сформировать целостную картину регулирования рынка ценных бумаг. Слушатели последовательно познакомятся с · различными видами ценных бумаг, их особенностями · порядком выпуска ценных бумаг, включая эмиссию · правилами учета бездокументарных ценных бумаг, а также порядком перехода прав на бумаги между участниками оборота · системой защиты прав на ценные бумаги · всеми профессиональными участниками рынка ценных бумаг, общей характеристикой их деятельности, наиболее сущностными моментами договоров, которые заключаются между профучастниками и их клиентами · основами биржевой торговли и договоров, которые заключаются на биржевых торгах. Курс насыщен примерами из практики, материал сопровождается демонстрацией различных схем. НЕОБХОДИМЫЕ ЗНАНИЯ И НАВЫКИ Для освоения курса желательно обладать базовыми знаниями в области корпоративного и договорного права. ОБЪЕМ КУРСА 10 тем, 10 тестов, 7 заданий на взаимное оценивание. ФОРМАТ КУРСА - основной материал представлен видеолекциями, каждая тема состоит из фрагментов по 5-15 мин., в общей сложности по 60-90 мин.; - в конце каждой темы необходимо пройти контрольный тест, состоящий из 20 вопросов; в некоторых темах контрольный тест содержит 9-15 вопросов - в этом случае контроль по теме включает в себя также одно или два задания на взаимное оценивание (сравнение сходных финансовых инструментов); - к каждой теме прилагается перечень литературы и нормативных актов. НЕОБХОДИМОЕ ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ Дополнительного программного обеспечения не требуется. Слушателям рекомендуется использовать справочно-информационные системы, например, КонсультантПлюс. АВТОР КУРСА Селивановский Антон Сергеевич Доцент кафедры гражданского и предпринимательского права Национального Исследовательского Университета «Высшая школа экономики» Работает в области юриспруденции с 1988 года, в том числе более 15 лет в таких крупных международных компаниях, как PwC (ранее Price Waterhouse, PricewaterhouseCoopers) и Baker & McKenzie. Консультировал крупные российские и иностранные банки и компании по вопросам банковского и валютного законодательства, выпуску акций и облигаций, сделкам с ценными бумагами, руководил проектами по сопровождению открытия дочерних иностранных банков в России, по секьюритизации факторинговых и лизинговых платежей, проверке банков с целью их приобретения, по реструктуризации обязательств, взысканию кредитов и инвестиций в облигации. Активно взаимодействовал с Банком России, министерствами и Государственной думой как при реализации проектов для клиентов, так и при разработке нового законодательства. Кандидат юридических наук. С 2005 года активно занимается преподавательской деятельностью: проводит занятия как со студентами в рамках бакалавриата и магистратуры (программа «Корпоративный юрист»), так и с опытными специалистами на программах профессиональной переподготовки и повышения квалификации Высшей школы юриспруденции. А.С. Селивановский активно работает по программам, по которым обучаются не-юристы (руководит майнором «Правовая среда бизнеса» https://electives.hse.ru/minor_law/, проводит занятия на программах «второго высшего образования», программах МВА). В течение ряда лет признается Лучшим преподавателем как студентами (2012, 2013, 2014, 2015), так и слушателями Высшей школы юриспруденции (2014, 2015). Автор монографий и более 80 статей, посвященных правовому регулированию операций на рынке ценных бумаг, деривативам, корпоративному управлению, деятельности рейтинговых агентств, внешнеэкономической деятельности и пр. Является судьей Третейского суда НАУФОР.
7.2. Требования к учредителям (участникам)
Loading...
Del curso dictado por National Research University Higher School of Economics
Ценные бумаги: правовое регулирование
159 calificaciones
National Research University Higher School of Economics
159 calificaciones
De la lección
Тема 7. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
Лекции на этой неделе посвящены основным положениям о профессиональных участниках рынка ценных бумаг. Вы узнаете о лицензировании профучастников, аттестации специалистов рынка ценных бумаг, ограничениях при совмещении деятельности на этом рынке. Особое внимание уделено вопросам аннулирования лицензий, аттестатов, банкротству профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Conoce a los instructores
Селивановский Антон Сергеевичдоцент
факультета права
[ЗАСТАВКА]
Теперь как
раз и перейдем к требованиям к учредителям (или
участникам) профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Установлено, что Банк России вправе запрашивать информацию о всех лицах,
которые контролируют 10 и более процентов долей компаний,
которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Учитывая те правила, которые применяются в отношении кредитных организаций,
где Банк России очень подробно рассматривает, кто является собственником,
кто является бенефициаром кредитных организаций (банков).
Я полагаю, что через некоторое время требования будут изменены
и в отношении профессиональных участников рынка ценных бумаг,
и через некоторое время требования будут еще более
строгие, и будет требоваться раскрывать еще больше информации,
не только 10 %, но и более мелкие пакеты и так далее.
Установлено законом, что приобретатель 10 и более
процентов долей профучастника обязан направить
уведомление самому профучастнику и Банку России.
И снова мы вспоминаем про «опороченных» лиц.
Установлено, что «опороченные» лица не вправе прямо или
косвенно распоряжаться 10 % акций (долей) профучастника.
Не всегда легко выяснить, насколько косвенно кто-то
владеет акциями и управляет, но если такое выясняется,
у профессионального участника могут быть проблемы,
у самой компании профессионального участника, а не только у ее акционера.
Теперь остановимся на очень важной теме — это внутренний контроль.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан иметь службу внутреннего
контроля, обязан организовать службу внутреннего контроля.
Если совсем маленькая компания, то там может быть один контролер.
Но если чуть разрастается компания, они обязаны иметь,
создать службу внутреннего контроля.
И этот контролер должен назначаться
исполнительным органом профучастника (если такой есть).
Если такого нет, то советом директоров.
Обязательно должно быть положение о внутреннем контроле у этого профучастника.
Ну, мы об этом с вами говорили, что это необходимое лицензионное требование,
я указывал это положение как одно из требований общего характера.
И очень важно, что деятельность службы
внутреннего контроля должна быть непрерывной.
Могут быть, конечно, замены каких-то лиц или руководителей и так далее,
но эта деятельность должна быть без каких-нибудь пробелов,
без каких-нибудь окон.
Если выясняется, что в какой-то момент у профессионального
участника нет контролера, это может быть большой проблемой
для профучастника.
И если мы посмотрим статистику и пресс-релизы Банка России об
аннулировании лицензий профессиональных участников рынка ценных бумаг,
то мы с вами увидим, что на самом деле отсутствие контролера или
нарушение деятельности службы внутреннего контроля является,
может быть, самым частым основанием для аннулирования лицензии
профессионального участника рынка ценных бумаг.
Надо сказать, что правила осуществления внутреннего
контроля устанавливаются документами самого профучастника,
которые разрабатываются в соответствии с требованиями Банка России,
и у Банка России есть много нормативных актов, которые устанавливают
какие-то правила для тех или иных моментов в деятельности профессиональных
участников рынка ценных бумаг и службы внутреннего контроля таких участников.
Какие виды внутреннего контроля должны быть у каждого
профессионального участника рынка ценных бумаг?
Три вида.
Даже не один, а три вида.
Первый понятен — это контроль за соответствием деятельности профучастника
требованиям законодательства о рынке ценных бумаг и так далее и тому подобное.
Но кроме этого закон выделяет еще два направления.
Целое направление отводится контролю в целях противодействия легализации доходов,
полученных преступных путем, и финансированию терроризма.
И третий момент, на самом деле, очень важен.
Это контроль в целях противодействия неправомерному использованию
инсайдерской информации и манипулированию рынком.
И в больших профессиональных участниках рынка ценных бумаг это
могут быть три различные службы.
В некоторых эти все три функции могут быть совмещены у одной службы.
Теперь поговорим о контролере.
Контролер должен соответствовать квалификационным требованиям.
Иными словами, он должен иметь квалификационный аттестат,
который подтверждает, что он является специалистом на финансовом рынке.
Об аттестатах мы будем говорить немножко позже,
а теперь перейдем к следующим требованиям.
Контролер назначается уполномоченным органом — это или правление,
или совет директоров.
По должности контролер (или, ну, не совсем,
не каждый контролер, а руководитель службы внутреннего контроля) должен быть
заместителем руководителя профучастника.
И очень важно, что контролер или руководитель
соответствующего подразделения (службы внутреннего контроля)
должен являться штатным сотрудником.
Это для него должно быть основным местом работы.
Переводя на бытовой язык, трудовая книжка его должна лежать у этого профучастника.
Следующий момент: может быть много контролеров или служба
под руководством контролера, мы об этом все время говорим.
Контроль за контролером (а мы с вами знаем,
что и за контролером тоже нужен некоторый контроль),
контроль за контролером осуществляет совет директоров или правление.
Функции контролера могут быть совмещены не со всеми видами
деятельности у этого профессионального участника рынка ценных бумаг,
а только с теми, которые допускает положение о внутреннем контроле.
Надо сказать, что с точки зрения здравого смысла в этом
есть очевидное рациональное зерно.
Но не может быть такого,
что полдня контролер торгует ценными бумагами на бирже,
дает заявки, заключает сделки и так далее,
а вечером осуществляет контроль и смотрит,
хорошо ли он соблюдал действующее законодательство,
не манипулировал ли он рынками, не использовал ли он инсайдерскую информацию.
Очевидно, что в данном случае функции обязательно должны быть разведены.
И могу вам сказать, что я неоднократно видел в пресс-релизах Банка России
об аннулировании лицензий профессиональным участникам рынка ценных бумаг,
в которых говорилось, что одной из основных претензий
(почему была отозвана лицензия) являлось то,
что контролер совмещал функции по осуществлению основной деятельности этого
профессионального участника и функции по контролю за своей деятельностью.
Теперь следующий момент, это...
Посмотрим, каков процесс лицензирования.
Сначала создается юридическое лицо, потом идет подготовка документа
и выполнение всех требований, и документы подаются в Банк России.
Прежде чем мы перейдем к дальнейшему рассмотрению этой конструкции,
обращу ваше внимание, что нет требования о том,
чтобы вот это юридическое лицо было создано исключительно
для осуществления деятельности на рынке ценных
бумаг как профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Как пример приведу вам кредитные организации.
Очень много банков имеют лицензии на осуществление профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг: это брокерская деятельность,
дилерская деятельность и депозитарная деятельность в основном.
Так вот, Банк России России, получив документы от соискателя,
рассматривает в установленный срок,
что он должен рассмотреть эти документы в течение 60 дней (двух месяцев).
И после этого Банк России принимает одно из двух решений:
или он принимает решение о выдаче лицензии,
или он принимает решение об отказе в выдаче лицензии.
Каковы же правовые последствия выдачи лицензии
или наличия лицензии профучастника?
Выделим основные.
Первое — обязанность соблюдать лицензионные требования.
А мы с вами только что смотрели, что таких требований очень-очень много.
Второе — это то, что в некоторых случаях
налагаются ограничения для осуществления некоторых видов деятельности.
А у регистратора эта деятельность вообще исключительная,
он не может осуществлять никакую другую деятельность.
Третье — это возможность осуществлять лицензируемые виды деятельности.
Если выдали лицензию на осуществление брокерской деятельности, соответственно,
с этого момента эта компания может предлагать брокерские
услуги своим клиентам.
Следующий момент — это требовательный контроль со стороны Банка России.
Все профессиональные участники рынка ценных бумаг подлежат
контролю со стороны регулятора.
Следующий момент — это ограничение по
включению в договоры с клиентами некоторых фиксированных условий.
Такие условия обозначены в законе о защите прав инвесторов,
хотя мы с вами будем говорить о конкретных видах договоров и увидим,
что профессиональные участники рынка ценных бумаг подчас
не стесняются загрузить в договор чрезвычайно несправедливые условия.
Наш закон за это особенно не карает.
Если мы сравним с практикой европейских государств, то увидим,
что там есть европейская директива, которая называется MiFID и которая
предусматривает требования к инвестиционным фирмам,
аналогам наших профессиональных участников рынка ценных бумаг,
которая заключается в том, что инвестиционные фирмы должны
воздерживаться от включения несправедливых условий в свои договоры,
и там есть последствия, когда фирмы включают все-таки такие условия,
на что может надеяться клиент этой инвестиционной фирмы.
И следующий момент — это особый порядок банкротства профессиональных
участников рынка ценных бумаг, об этом мы с вами тоже поговорим.
И последнее, седьмое последствие — это особенности в плане ответственности.
В кодексе об административных правонарушениях есть особые составы,
которые применяются именно к профессиональным участникам рынка
ценных бумаг.
Когда мы говорим с вами о лицензировании или о профессиональной
деятельности на рынке ценных бумаг, мы должны понимать,
что крупнейшие игроки, как правило,
имеют не одну фирму, которая имеет лицензию от Банка России на осуществление
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а несколько.
Дабы не быть голословным,
я хочу вам продемонстрировать структуру инвестиционного холдинга «ФИНАМ»,
и мы видим, что есть тут и компании с брокерской лицензией,
и компании с лицензией на управление на рынке ценных бумаг,
и доверительное управление активами фондов.
Тут есть и банк, у которого есть лицензия,
и есть компании, которые имеют лицензию
для осуществления сделок на европейском рынке.
Таким образом, мы видим, что компании структурируются
не как одна компания, одно юридическое лицо, а как группа компаний.
Мы можем посмотреть, что и другая компания говорит о группе.
Группа «АТОН» представлена инвестиционной компанией,
управляющей компанией и опять-таки компанией,
которая может проводить операции с ценными бумагами за рубежом.
Таким образом, мы с вами рассмотрели тему лицензирования на рынке ценных
бумаг и видим, что участники понимают условия,
понимают правила и стараются использовать так,
чтобы им было максимально удобно.
[ЗВУКОВАЯ_ЗАСТАВКА]
[ЗВУКОВАЯ_ЗАСТАВКА]
[ЗВУКОВАЯ_ЗАСТАВКА]
Explora nuestro catálogo
Inscríbete de manera gratuita y obtén recomendaciones personalizadas, actualizaciones y ofertas.
Coursera brinda acceso universal a la mejor educación del mundo, al asociarse con las mejores universidades y organizaciones, para ofrecer cursos en línea.
© 2019 Coursera Inc. Todos los derechos reservados.
