[MÚSICA] Bienvenidos todos de nuevo a una lección del curso fundamentos de finanzas empresariales. En esta lección vamos a cubrir el cuarto indicador para medir las bondades económicas de un proyecto de inversión que vamos a trabajar en esta clase, y este indicador es la relación costo beneficio. Como podrán recordar ya estudiamos el valor presente neto, supimos cómo se aplica y además cómo lo podemos interpretar, también cubrimos la tasa interna de retorno y adicionalmente el perÃodo de recuperación. Dijimos que de estos indicadores incluyendo también el que vamos a mencionar en esta clase, el valor presente neto y la tasa interna de retorno son los más utilizados universalmente y por eso vamos a dedicar una sección especial en nuestro siguiente módulo. Entonces vamos de una vez con nuestra relación costo beneficio. Vamos a divertirnos de una vez con este indicador. Vamos a trabajar este indicador desde un caso práctico, tenemos para el siguiente ejemplo una tasa interna de oportunidad una tasa de interés de oportunidad del 15% y como recordamos la tasa interna de oportunidad es la tasa mÃnima que yo estoy dispuesto a aceptar, porque puedo tener esa rentabilidad en proyectos por fuera, de mi proyecto de inversión, el que voy a cubrir en este ejemplo particular. Entonces, por ninguna razón voy a aceptar una tasa inferior a esta tasa interna de oportunidad. Entonces, vamos a pensar en los flujos de efectivo, decÃamos que para efectos de evaluación de inversiones siempre ibamos a tener en cuenta la consecución de flujos de efectivo a futuro, es decir yo se que tengo que desembolsar 40,000 unidades en mi perÃodo 0 pero por su parte en mi año 1, 2, 3, 4 y 5 respectivamente voy a tener 15,000, 12,000, 11,000, 17,000 y 9,000 unidades monetarias respectivamente. De tal manera que si yo quiero saber mi relación costo beneficio, pues lo que voy a hacer es, traer a valor presente neto todos mis ingresos y hago lo mismo con mis egresos. Repito traigo a valor presente neto mis ingresos y mis egresos y realizo una comparación entre los mismos mediante una división. La división va a ser ,divido el valor presente neto de mis ingresos entre el valor presente de mis egresos. Si esa relación es mayor que 1, quiere decir que estoy generando valor y acepto el proyecto si este es mi criterio de evaluación. Por el contrario, si esta relación es menor a 1, no estoy generando valor porque mis egresos son mayores que mis ingresos y rechazo el proyecto. Entonces vamos a ver para nuestro caso particular si vamos a aceptar el proyecto o no. Entonces metámonos de lleno a nuestro ejercicio. Tenemos los flujos de efectivo que ya los discutimos, entonces vamos a calcular el valor presente neto de mis ingresos. Y luego recurrir a la fórmula de excel que ya conocemos muy bien que es la fórmula valor presente neto. Para mi caso particular como lo tengo en inglés voy a poner NPV que corresponde a net present value y asà excel me va a a preguntar, la tasa, y se que mi tasa es 15% que corresponde a mi tasa de interés de oportunidad, o mi tasa interna de oportunidad. También se que mis valores en este caso van a ser todos los valores positivos y no le voy a sumar ni restar nada porque ya le estoy llevando todo con esta fórmula al perÃodo 0. Ahorita lo vamos a hacer llevando cada uno de los flujos y sumamos para corroborar que da lo mismo. Le doy enter y el valor presente neto de todos mis ingresos conjuntamente es 43,544.28. Ahora, voy a proseguir a sacar el valor presente neto de mis egresos, pero solo tengo un egreso y ya están en este momento, en el momento que hago el desembolso entonces voy a poner sÃmbolos negativos para tener los dos valores, es decir, el valor presente neto de mis ingresos y el de mis egresos positivo, y pongo mis egresos que serÃa un desembolso de 40,000 que es lo único que tengo a nivel de egresos. Le doy enter y tengo 40,000 unidades monetarias. De tal manera que la relación costo beneficio, voy a dividir mis ingresos como lo habÃamos dicho entre mis egresos y qué podemos ver, que el 43,544.28 es mayor que 40,000 y por consiguiente esa relación va a ser mayor que 1, pero vamos a probarlo, le doy enter y la relación es de 1.0886. Pero dijimos, vamos a comprobar que este valor presente neto en mis ingresos es correcto y que excel no nos está engañando. Pues hagámoslo. Entonces, tenemos los 40,000 no los tengo en cuenta porque solo son mis ingresos. Entonces en el perÃodo 0 no voy a recibir nada, pongo el valor 0, en el perÃodo 1 voy a recibir los 15,000 que voy a llevar al perÃodo 0 porque los estoy llevando al perÃodo inicial, voy a aplicar la fórmula de present value, que serÃa o me va a pedir cada uno de los parámetros, me va a pedir como primera medida la tasa que serÃa el 15%, adicionalmente van a tener que incluir el número de perÃodos. La tasa la voy a fijar de una vez porque será la misma de 15% para todos los perÃodos. El número de perÃodos serÃa 1 y a medida que voy avanzando la fórmula me los va a avanzar progresivamente porque no voy a bloquear la celda, es decir 1, 2, 3, 4, y 5 progresivamente y los pagos pues se que no pongo nada porque no tengo pagos sino una suma 1. También tengo que poner mi valor futuro que de una vez le voy a poner acá el signo negativo, para que de una vez el resultado me quede como un número positivo al final y decÃamos que el valor futuro serÃa 15,000, es decir estoy llevando los 15,000 a un perÃodo anterior, quiere decir que si lo hice bien me va a dar un número menor. Le doy enter y efectivamente me da un número menor que es 13,043. Voy a incluir 2 decimales para tener mejor la referencia, arrastro la fórmula al final y ya tengo la suma de todos mis valores netos que lo voy a hacer acá. Entonces voy a hacer la suma de todos esos valores para corroborar ese mismo número y efectivamente, tal como lo habÃamos o lo habÃamos indicado, nuestro número tendrÃa que ser idéntico si nos vamos por la fórmula que ya está predeterminada en excel o sacamos cada uno de los flujos y los sumamos. Entonces, tenemos que la relación costo beneficio es positiva por tal razón aceptamos el proyecto. Pero vamos a hacer una cosa en este punto, vamos a jugar con la tasa interna de oportunidad, si yo tuviera una tasa interna o de interés de oportunidad más alta, ¿qué pasarÃa? Pensemos primero lógicamente, si yo tengo una tasa más alta quiere decir que soy más exigente porque la tasa que me garantiza o que otras inversiones por fuera me garantizan es más alta, es decir yo voy a exigir más en mi proyecto. Quiere decir que estos flujos si vamos subiendo la tasa podrÃa llegar a ser insuficientes. Vamos a subir a una tasa de 17%, le damos enter y aunque bajó mi relación costo beneficio, todavÃa es un proyecto que podemos aceptar. Vamos a cambiarla a 21%. ¡Bum!, como nos damos cuenta mi relación costo beneficio cambia hasta el punto que es menor que 1, y si es mejor que 1 quiere decir que mis egresos que mis ingresos, quiere decir que no acepto el proyecto porque el valor presente neto de mis egresos es mayor que el valor presente neto de mis ingresos. Lo voy a retomar a como estaba originalmente planteado el problema y con esto cerramos nuestro módulo de evaluación de proyectos de análisis de inversión a través de indicadores, y concretamente trabajamos el valor presente neto, la tasa interna de oportunidad, la relación costo beneficio y además trabajamos también el perÃodo de recuperación, tanto de la manera tradicional como de la manera descontada. Muchas gracias por estar tan pendientes, por estar tan atentos de cada una de las actividades que estamos realizando en nuestras clases, por estar tan atentos y participativos en los foros. Nos vemos en el siguiente módulo, donde vamos a trabajar el concepto del WACC y adicionalmente vamos a integrar el concepto o los indicadores de TIR y valor presente neto. Muchas gracias y nos vemos entonces en la siguiente lección.
