[MÚSICA]
Bienvenidos una
vez más a otra lección de nuestro curso Fundamentos de finanzas empresariales.
En la lección anterior estuvimos revisando los conceptos generales de los indicadores
de liquidez, rompimos ciertos paradigmas que comúnmente se encuentran cuando
uno trata de leer información financiera en la web o también en un libro,
por ejemplo, financiero.
En esta lección, como lo prometido es deuda,
vamos a entrar a analizar un caso real, el Grupo Éxito de Colombia,
y vamos a sacar sus indicadores de liquidez, pero no solamente nos vamos
a quedar en ese numerito, es decir, lo que arroja la fórmula, sino adicionalmente
vamos a entenderlo para llegar a una conclusión final de acuerdo a un
diagnóstico y eso nos puede servir para planear y gestionar mejor.
Vamos a continuar a la luz de una empresa real,
vamos a trabajar la empresa denominada Grupo Éxito.
Grupo Éxito es una cadena de retail, es decir,
venden todo tipo de productos al cliente final.
Ahora, en las diapositivas ustedes pueden encontrar el balance general tomado de la
gestión o el reporte de gestión de ellos mismos y pueden detallar las cuentas,
y yo me voy a enfocar en cómo se calculan los indicadores de liquidez y por
qué tienen ese comportamiento específico que les voy a describir a continuación.
Entonces, empecemos con los activos corrientes y los pasivos corrientes del
año 2010 y del año 2009.
Entonces, vemos que respecto al 2009 los activos corriente subieron,
¿qué pasa con los pasivos corrientes?
También subieron, pero yo no quiero ver ese número aislado,
sino quiero ver la relación en general.
Entonces, la razón corriente para el año 2009 sería 0.94,
que corresponde a la división de los activos corrientes sobre los pasivos
corrientes, que eso sería nuestro paso número dos, sacar el indicador como tal,
ese valor numérico que finalmente me va a servir para poder hacer
mi análisis financiero.
Si comparamos la razón corriente que acabo de mencionar, de 0.94,
con la razón corriente del 2010, nos damos cuenta que en el 2010 este número varió
y ya no es 0.94, sino subió y ahora es 1.04.
Vamos a hacer lo mismo con la prueba ácida en los dos años.
Decíamos que la prueba ácida es simplemente a esa parte de los activos
corrientes le vamos a restar esos activos que no son tan líquidos, en este caso,
el inventario, y los resultados que arroja este indicador serían,
para el 2009, 0.50 y, para el 2010, 0.62.
Por ahora vamos en la parte numérica y, como ya saben,
en nuestros pasos posteriores vamos a hacer el análisis correspondiente.
Vámonos a nuestro tercer indicador
y decíamos que era el capital de trabajo contable, que hace referencia a los
activos corrientes menos los pasivos corrientes y, si nos damos cuenta,
en el 2009 es un valor negativo y pasa a un valor positivo en el 2010.
Entonces, vamos a entender, por sí solos,
cada uno de los indicadores que acabo de mencionar.
Ya que entendimos el valor numérico, es decir, el cálculo como tal,
de los indicadores de liquidez, vamos a entrar a interpretar,
a entender qué significa ese resultado arrojado.
Entonces, empecemos con nuestro indicador de liquidez número uno,
que es la razón corriente y podemos decir que pasó de 0.94, en el 2009,
a 1.04, en el 2010, pero entonces, ¿cómo leo ese resultado?
Para el 2009 sería por cada peso que debo en pasivos en el corto plazo,
voy a tener para cubrirlos con activos de corto plazo, 0.94 y,
comúnmente, es entendible que si tengo menos de uno en esa relación,
puedo llegar a tener problemas de liquidez.
Sin embargo, si comparamos con el 2010, fue mejor, es decir,
estamos subiendo ese margen.
A medida que es más alto,
se interpreta como mejor indicador de liquidez y subió en el 2010 a 1.04.
¿Por qué pasa esto?
A eso tenemos que llegar al final.
¿Será que hay una razón de fondo?
¿Será que el Grupo Éxito tuvo razones
de fondo para tener un indicador de liquidez menor a uno en el 2009.
Pues más adelante, en el diagnóstico, vamos a ver qué pasó.
Vámonos a nuestro indicador número dos.
Entonces, este es la prueba ácida.
Decíamos simplemente que le quitamos el inventario a los activos corrientes
y dividíamos por los pasivos corrientes.
¿Por qué hacíamos ese ajuste?
Porque íbamos a descontar los activos que se consideraban
que no tenían suficiente liquidez y, contablemente, puede pasar eso.
En la contabilidad los he categorizado ahí, pero no son tan líquidos,
entonces hago el ajuste y en este indicador en particular,
tenemos 0.50 versus 0.62 en el 2010 y ¿cómo puedo interpretar este indicador?
Porque ya es nuestro segundo indicador,
ya estamos comparando varios indicadores o al menos dos, por el momento.
También se está viendo en evidencia lo mismo que se reflejó en el
primer indicador y es que la liquidez de la empresa está subiendo, pero, entonces,
vuelve a nacer la pregunta ¿qué paso en el 2009?
¿Por qué están bajos los indicadores de liquidez?
Y ya vamos a ver cuál es la razón de fondo.
Vámonos a nuestro indicador número tres, que es el capital de trabajo contable.
Y como nos damos cuenta en el 2009 es negativo,
menos 110,939 y pasa al 2010
a un saldo positivo, pero entonces este indicador ¿por qué mejoró?
Recordemos que este indicador es los activos corrientes, menos,
le quitamos, todos mis pasivos corrientes.
Finalmente, lo que nos dice ese indicador es si tuviera
que cancelar todas, todas, todas, todas mis deudas de corto plazo en un momento
dado y saliera de todos mis activos en el corto plazo ¿será que las puedo cancelar?
Pues bien, si los activos de corto plazo son mayores a los pasivos de corto plazo,
lo puedo hacer.
En este caso no lo hubiera podido hacer en el 2009 en el Grupo Éxito,
porque ese número es negativo.
¿Quiere decir que Éxito iba a ser ilíquido?
¡No!
Tal vez no. Entonces, tenemos que ser muy cuidadosos y
analizar qué pasa posteriormente. De tal forma que ya para
recapitular lo que son los indicadores de liquidez y dar un diagnóstico final,
vamos a hacer un resumen de lo que hemos hecho hasta ahora con el Grupo Éxito y,
finalmente, vamos a llegar al objetivo final, que es dar un diagnóstico final
para que toda la situación sea entendible y, si es necesario,
tomar acciones para mejor gestión y mejor planificación, pues lo hagamos.
Entonces, calculamos la razón corriente, pero no fue suficiente solo con la razón
corriente, sino que comparamos con la prueba ácida y, adicionalmente,
con el capital de trabajo contable.
¿Recuerdan?
Adicionalmente, hicimos un análisis de cada uno de los indicadores y dijimos,
como lo mencionamos anteriormente, qué significaba cada uno de los mismos.
Hicimos la comparación porque dijimos, tenemos el año 2009, 2010,
y están mejorando nuestros indicadores de liquidez en esta empresa en particular,
que es el Grupo Éxito.
Ahora, nos queda el diagnóstico y,
para eso, algo vital en las finanzas es conocer mi empresa.
Yo tengo que saber qué está pasando en mi empresa.
¿Por qué las cuentas se comportan de una manera o de otra y podemos decir entonces
que el Grupo Éxito en el 2009, y eso lo saqué del informe de gestión,
pagó 156 millones de dólares por un crédito que adquirió en el 2007 para
adquirir otra empresa que en su tiempo se llamaba Carulla Vivero S.A., es decir,
Carulla pasó a ser parte de Éxito por 156 millones de dólares y, posteriormente
se empezó a desembolsar a través de los pagos del crédito, el efectivo.
Eso hace que mis activos corrientes se disminuyan, digamos que de manera
constante y, por eso, se ve esa parte de liquidez disminuida,
pero no quiere decir, mucho ojo, que Éxito esté en problemas de liquidez.
Es simplemente una condición o una situación coyuntural
muy propia del momento que está planeada, es claramente perteneciente a la
estrategia de Éxito y, en el futuro, esto se va a ver reflejado con mayores ventas,
ventas mucho más altas, porque va a tener una línea de negocios mucho más amplia.
Con esto finalizamos nuestro módulo de indicadores financieros.
Nos vemos en nuestra siguiente sección,
no se la pueden perder.
Vamos todos a la siguiente sección.
Darío Alejandro FuentesProfesor del área financiera
