No importa qué rol desempeñas en tu compañía, ni el nivel de responsabilidades que tienes, ni si eres empleado o emprendedor; el curso de Fundamentos de las Finanzas Empresariales te brinda las herramientas para que adquieras los conocimientos necesarios para entender las finanzas de tu empresa y seas capaz de tomar mejores decisiones. Al final de este curso estarás en la capacidad de interpretar mejor el lenguaje financiero; obtener y analizar indicadores financieros; diagnosticar la salud financiera de las empresas y planear su futuro de acuerdo con lo encontrado; calcular valores presentes y futuros; construir tablas de amortización de deudas; explicar el concepto de valor de dinero en el tiempo; y comparar y decidir entre dos o más proyectos de inversión. Este curso te provee conceptos y herramientas que permiten que puedas analizar el entorno financiero al que te enfrentas en tus quehaceres cotidianos en el ámbito profesional. Aunque el curso está enfocado al ámbito corporativo, puedes usar este conocimiento en tu vida personal. Durante el curso desarrollarás capacidades que te permitirán aplicar tus principios lógicos y el conocimiento adquirido para tomar decisiones financieras acertadas. Objetivos de aprendizaje: • Definir qué son las Finanzas Empresariales y sus objetivos • Nombrar e interpretar los principales estados financieros de las empresas • Analizar la situación financiera de las empresas mediante el cálculo de indicadores de liquidez, rentabilidad, operación y endeudamiento • Planear el futuro de las empresas de acuerdo con un diagnóstico financiero • Calcular los pagos de una deuda con terceros de acuerdo a ciertas condiciones pactadas • Aplicar los conceptos de valor del dinero en el tiempo en situaciones prácticas cotidianas • Comparar diferentes alternativas de proyectos de inversión y desarrollar la capacidad de seleccionar el más conveniente de acuerdo a criterios de evaluación Requisitos previos: Este curso está diseñado para todos aquellos que quieran divertirse con las finanzas y aplicar diferentes herramientas de análisis financiero a situaciones prácticas. No interesa qué rol llevan a cabo en la empresa, donde trabajan, si son emprendedores o si planean serlo; todos están bienvenidos al curso independientemente de su experiencia profesional o académica. • No se necesita ningún curso previo. • Se recomienda conocimientos básicos de matemáticas y de Excel. • Tener muchas ganas de seguir avanzando en tu vida profesional, sin importar el cargo que ejerzas.
Video: Integración del WACC, TIR y VPN
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Del curso dictado por Universidad de los Andes
Fundamentos de Finanzas Empresariales
1636 calificaciones
De la lección
Integración de decisiones de inversión
En el presente módulo ilustraremos el costo de capital (WACC) y explicaremos su aplicación como tasa de descuento en decisiones de inversión. Al final de este módulo, serás capaz de: calcular e interpretar el WACC (costo de capital) de una empresa o proyecto; utilizar el WACC como tasa de descuento para proyectos de inversión; evaluar diferentes alternativas de inversión y escoger la mejor de acuerdo al valor generado; y aplicar herramientas financieras en Excel.
Conoce a los instructores
Darío Alejandro FuentesProfesor del área financiera
Facultad de Administración
[MÚSICA]
Bienvenidos todos a la lección final de su módulo integración de decisiones
de inversión, y lo primero que quiero hacer es agradecerles a todos por estar
presentes en esta instancia final de nuestro curso.
Su participación,
su perseverancia ha sido muy importante para construir lo que tenemos hasta ahora.
Entonces, les quiero agradecer por todo el desempeño que han mostrado
durante el desarrollo del curso y, particularmente, esta lección, les quiero contar,
es muy importante porque vamos a seguir trabajando nuestro trabajo de cálculo
pero vamos a integrar el WACC, la TIR y el VPN, en un ejercicio que nos
permite combinar estos 3 elementos que acabo de mencionar.
Es decir, la tasa de descuento, que sería el WATT y dos criterios,
que son los más usados en el mundo de las finanzas para medir las bondades
económicas de proyectos o de oportunidades de inversión.
Entonces, vámonos de lleno a trabajar este ejercicio que les acabo de comentar.
Entonces, tenemos, dentro de su empresa usted, es decir,
todos ustedes; tiene la oportunidad de invertir en un proyecto que tiene
un costo de 15,000 unidades monetarias.
Las expectativas de generación de flujo de caja son 3000 unidades monetarias para
el primer año, 4,000, 7,000 y 13,000 respectivamente, hasta el año número 4.
Para empezar el proyecto se estima que se requiere el 50 por ciento
de financiación con una entidad bancaria a una tasa de interés
del 11.5 por ciento efectivo anual, y el resto del dinero
provendrá de inversionistas que exigen una tasa del 22 por ciento efectivo anual.
Además, se tiene que la tasa corporativa es del 30 por ciento.
Con está información.
Lo primero que tenemos que tener en cuenta es que yo tengo una estructura de
financiación en mi proyecto que es, 50 por ciento deuda
y 50 por ciento patrimonio, porque va a provenir de los inversionistas,
no de financiación con terceros, que en este caso particular, sería el banco.
Vamos a trabajar nuestro proyecto.
Lo primero que tenemos que tener en cuenta es que yo tengo unos parámetros,
que los voy a poner acá. ¿Cuál sería mi inversión inicial?.
Tengo que mi inversión inicial son 15,000 unidades monetarias.
Es exactamente lo que voy a poner acá, 15,000 unidades monetarias.
Además, me dice que el 50 por ciento va a ser financiado por deuda.
Quiere decir que sé de esa inversión 15,000. ¿Cuánto sera financiado con deuda?.
Claro, simplemente tengo que multiplicar los 15,000 por el 50 por ciento o,
lo que es lo mismo, 15,000 dividido en 2, que nos daría 7,500.
Eso no resultó difícil. ¿Cierto?.
Entonces, si me financio con deuda y patrimonio porque es
de los conceptos claves que aprendimos desde el principio de este curso,
pues sé que el resto, es decir, para completar mis 15,000, va a ser patrimonio.
Entonces simplemente 15,000 menos 7,500, y eso me daría 7,500.
Por otra parte, KE corresponde al costo del equity o, lo que es lo mismo,
costo del patrimonio, y KD costo de la deuda. Entonces, ¿Será que tengo esos valores?.
Pues vámonos a nuestro enunciado.
Me dice que yo tengo 11.5 por ciento
costo de la deuda y 22 por ciento costo del patrimonio. Entonces,
22 por ciento corresponde al costo del patrimonio y el costo de la deuda,
como lo vimos acá, sería 11.5 por ciento.
Voy llenando mis parámetros.
La tasa de impuestos era del 30 por ciento,
de acuerdo a la ley y la legislación en la cual se encuentra mi empresa,
la que aplica particularmente para el proyecto en cuestión.
Ahora, muy fácilmente porque el ejercicio,
digamos, mi situación práctica como empresa, yo lo sé,
la comparación entre la financiación con deuda y patrimonio es 50 y 50,
porque me logró financiar 50 por ciento, pero asumiendo que no tuviera porcentajes,
sino un número, les voy a mostrar cómo lo sacaría.
Sería, la proporción de la deuda,
que es 7,500 dividido la suma de
deuda más patrimonio que sería 7,500 más 7,500.
Le damos enter y boom.
50 por ciento.
Tal como lo habíamos dicho era muy sencillo establecerlo desde el principio
porque esa misma es la política de financiación que,
como empresa, nosotros escogimos.
Ahora, voy a sacar la misma relación que sería equity o patrimonio,
dividido deuda mas patrimonio.
Háganlo.
Patrimonio sería 7,500, dividido la relación deuda mas patrimonio,
que sería deuda 7,500 mas patrimonio 7,500,
y lógicamente tiene que sumar el 100 por ciento.
Si lo estamos haciendo bien, sería el 50 por ciento restante.
Y, efectivamente, acá tengo mi 50 por ciento restante.
Vamos a sacar nuestro WACC, que es un concepto muy importante que aprendimos en
este curso y que representa la tasa o que representa esa tasa de descuento que
le voy a aplicar a proyectos o mi costo promedio ponderado de capital.
Entonces, saquemos ese costo promedio ponderal de capital,
que tiene en cuenta la relación entre deuda y patrimonio. ¿Cómo lo haríamos?
Entonces tengo mi costo del equity, que sería 22 por ciento,
por la participación del equity, que sería el 50 por ciento,
que ya lo tengo acá referenciado más mi costo de la deuda,
que es 11.5 por 1 menos la tasa de impuestos,
que sería el 30 por ciento porque dijimos que en el WACC tenemos en cuenta ese
efecto impositivo o escudo fiscal y eso lo voy a multiplicar por
la participación en deuda, que sería 50 por ciento, que lo tengo acá referenciado,
y tengo un WACC de 15.0250 por ciento.
Entonces, ya tengo mi tasa de descuento ¿Será que puedo medir las bondades económicas
del proyecto a través de la utilización de la TIR y el valor presente neto.
Pues claro, la respuesta como todos ustedes están imaginando es que sí,
que lo puedo hacer en este momento y es, precisamente,
lo que me voy a disponer a hacer.
Entonces. ¿Qué tengo en mi momento 0?.
Pues, mi desembolso, que sería menos los 15,000, y ya tengo mi desembolso.
¿Qué generación de flujos de caja voy a tener
fruto del proyecto del cual pretendo incursionar, pues veamos lo que tengo.
Tengo para el primer año 3,000 y después 4,000,
7,000 y 13,000.
Entonces, 3,000, 4,000, 7,000,
13,000, hasta el año 4, respectivamente.
Hasta mi cuarto año respectivamente.
Como ya tengo mi tasa de descuento, que la voy a encerrar acá, que es mi WACC,
y tengo la generación de flujos de caja, incluyendo el desembolso inicial,
pues puedo sacar mi valor presente neto, que sería este,
y mi tasa interna de rentabilidad, que sería mi TIR.
Entonces, vamos a hacerlo.
Tengo mi valor presente neto.
Sería igual a net present value, como es mi caso, porque lo tengo en inglés,
y, así mismo, va a preguntar tasa ¿Cuál sería la tasa?.
Pues mi WACC, para este caso concreto.
¿Cuáles serían mis valores?,
encierro desde el año 1 hasta el año 4, como aprendimos anteriormente,
cierro paréntesis y le resto mi inversión inicial.
Como ya está negativo, se la sumo.
Y voy a tener un valor presente neto de 2,657.33
unidades monetarias. ¿Qué quiere decir esto?.
Como mi valor presente neto es positivo,
estoy generando valor, por consiguiente, acepto el proyecto.
Pero probemos lo que acabo de decir a la luz del estudio de la TIR.
Para sacar mi TIR, voy a usar la fórmula que está predeterminada en Excel,
que sería tasa interna de rentabilidad, si lo tienen en español.
En mi caso IRR, porque lo tengo en inglés.
Selecciono todos mis valores desde el año 0 hasta el año 4 y le doy enter,
y la tasa interna de oportunidades y la TIR,
es decir, mi tasa interna de rentabilidad,
es del 21.63 por ciento.
Si la comparo con mi WACC es mayor.
Quiere decir que acepto el proyecto,
porque me está generando más de lo que me cuesta
financiarme con deuda y con patrimonio, por consiguiente, acepto.
Nosotros teníamos que estudiar como empresa si
era viable entrar a ese proyecto y la respuesta es sí.
Aceptamos el proyecto porque nos está generando un valor presente neto que es
mayor a 0, es decir, que es positivo.
Además la tasa o nuestra TIR, la tasa interna de rentabilidad,
es mayor que mi tasa de descuento, que en este caso concreto es el WACC.
Y con esto finalizamos nuestro curso, por lo menos, hay un video de despedida,
pero con esto finalizamos nuestras lecciones de ejercicios y de temas,
y les agradezco por estar muy pendientes,
muy atentos, por todo el empeño que han dedicado a lo largo de
cada uno de los módulos y cada una de las lecciones de este curso.
Muchísimas gracias a todos y nos vemos en el video de despedida.
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