[MÚSICA] Bienvenidos todos una vez más a otra lección de su curso Fundamentos de Finanzas Empresariales. Con esta lección empezamos el módulo de Análisis de Inversiones. Ya cubrimos en el módulo anterior un concepto muy importante en finanzas que es el valor del dinero en el tiempo; aprendimos el valor presente, el valor futuro, aprendimos el interés, y adicionalmente la equivalencia de tasas; todos estos conceptos muy importantes en el mundo financiero. Entonces pues, estamos listos para analizar inversiones o proyectos. Por ejemplo, si yo quiero invertir en un nuevo activo pues puedo analizar si es viable o no; o si quiero incursionar en un nuevo proyecto dentro de mi empresa, también puedo analizar si éste me conviene. Entonces, en este módulo vamos a aprender indicadores que podemos utilizar con este fin. Y concretamente vamos a aprender el valor presente neto, vamos a estudiar la TIR, o Tasa Interna de Retorno, la relación costo-beneficio, y los periodos de recuperación; esos cuatro indicadores vamos a cubrir en este módulo. Y nos vamos a enfocar particularmente en esta lección en el valor presente neto. Los dos indicadores más usados son el valor presente neto, y la tasa interna de retorno; y estos dos indicadores los vamos a cubrir por separado adicionalmente, es decir vamos a cubrir unos temas extras en nuestro siguiente módulo. Entonces, estamos listos para cubrir nuestro valor presente neto, y para entender la importancia del mismo. Vamos a valernos del siguiente ejemplo que podemos ver acá, y lo primero que tenemos que tener en cuenta es que los proyectos de inversión o mis análisis de inversión, bien sea que haya comprado un activo o de la, o de la incursión a un nuevo proyecto, los tengo que valorar con los flujos de efectivo que proyecto a futuro. De nuevo, repito, esto es muy importante, mis proyectos de inversión los valoro con flujos de efectivo proyectados. Entonces, para nuestro caso particular, tenemos los periodos acá que están dados en año, años, y el periodo 0 serÃa mi periodo inicial que es el que corresponde a mi desembolso, es decir yo desembolso 2,500 unidades monetarias en el momento 0; y progresivamente año 1, 2, 3, 4 y 5, voy a tener la siguiente relación de flujos de efectivo 800, 500, 700, 900, y 1,500 unidades monetarias respectivamente. Ya entendiendo este concepto de la proyección de mis flujos de efectivo, voy a calcular el valor presente, pero voy a calcular el valor presente neto; es decir, lo que voy a hacer es voy a llevar cada uno de los flujos de efectivo a el periodo inicial que es el periodo 0. Pero nos vamos a valer para hacer esto en las bondades de Excel, y vamos a hacer una fórmula que está incorporada dentro del mismo programa para hacerlo. Pero vamos a comparar con lo que ya habÃamos aprendido anteriormente que son nuestras fórmulas, para ver si efectivamente ese resultado está bien; es decir, no vamos a confiar en lo que nos dice Excel a ojos cerrados, pero sà vamos a decir, listo, vamos a compararlo con nuestros valores que podemos calcular manualmente para ver si es lo mismo. En este punto, también tenemos que entender el concepto de TIO, que es mi Tasa Interna de Oportunidad; y quiere decir esa tasa mÃnima que yo estoy dispuesto a aceptar, porque si me voy fuera de mi proyecto tengo una inversión aparte como mÃnimo garantizo esa rentabilidad, y eso aplica especialmente digamos para inversiones que yo ya tengo seguras; es decir, yo ya conozco muy bien una industria, y yo ya sé que como mÃnimo para este caso en particular me gano el 10% en cualquier otra inversión por fuera de este proyecto. Entonces, esa va a ser la tasa que denominamos tasa de descuento. Y una relación adicional: recuerden que yo tengo mi Excel en español, es decir, en inglés, qué pena. Todas mis fórmulas están dadas en inglés, de tal manera que yo les voy a mostrar las fórmulas en inglés, pero en la pestaña inicial de este archivo pueden encontrar la aplicación de las fórmulas en español también. Entonces, vamos a resolver nuestro ejercicio. DecÃamos, tengo mis flujos de efectivo, y quiero conocer mi valor presente neto. Entonces, voy a iniciar con igual o más, como siempre inicio las fórmulas, y voy a poner net present value, que serÃa la fórmula en inglés, y, o si lo voy a poner en español, pues hago, se van como referencia la pestaña donde están las fórmulas y la ponemos en español. Lo primero es Excel mismo me pregunta, ¿cuál es su tasa? Y decÃamos que esa va a ser la tasa de descuento, que en este caso va ser la TIO. Posteriormente, vamos a aprender otra tasa de descuento que se denomina WACC, pero no les voy a decir qué es porque lo vamos a ver más adelante en el siguiente módulo. Entonces, sigamos con nuestra tasa, que serÃa para este caso, la tasa de descuento que serÃa el 10%. Y cuando nos pide los valores, encerramos todos los flujos que tenemos acá positivos, sin incluir el 2,500, es decir, las 2,500 unidades que tuve que desembolsar porque ya está en el valor presente, además es un desembolso. Asà cierro paréntesis, y adicionalmente le sumarÃa, es decir, estoy restando, pero como ya lo tengo negativo mi inversión inicial, porque ya la tengo en el punto 0. Repito, mi fórmula va a ser valor presente neto, Excel mismo me pregunta la tasa, la completo, tengo la tasa, pongo los valores, pondrÃa todos los valores desde el 800 hasta el 1,500, y adicionalmente le resto mi inversión inicial, pero como está negativo pongo más para cubrir con este requisito. Le doy enter, y tendrÃa 712.51 unidades monetarias. Esa fue la fórmula de Excel, pero dijimos, no vamos a confiar 100% en Excel. Muy seguramente Excel está bien programado, como todos se podrán imaginar; pero, sin embargo, voy a aplicar dos cosas. Número uno, la fórmula que aprendimos que está en Excel de valor presente; y número dos, la fórmula manual que también aprendimos. Entonces hagámoslo. ¿Cuánto serÃa 2,500 o un desembolso de 2,500? Pues serÃa lo mismo, porque en el periodo cero siempre voy a tener 2,500 negativo, porque ya está donde lo quiero llevar que serÃa hoy. Ya tengo esos dos valores, y empecemos con la columna D. Vamos a calcular entonces cada uno de los valores presentes, pero utilizando la fórmula de Excel para valor presente. Entonces, la fórmula de valor presente serÃa valor futuro que serÃa 800, bueno, esto serÃa manual; lo voy a hacer, antes de hacerlo manual, lo voy a hacer con la fórmula que está incorporada en Excel. Entonces, para mi caso serÃa present value, que es en inglés, y la tasa que es mi tasa que tengo acá que serÃa mi TIO, la voy a bloquear porque siempre voy a usar la misma tasa, por consiguiente oprimo F4, y Excel me va preguntando qué debo seguir completando. Listo, ya tengo la tasa; ahora me pregunta el número de periodos. El número de periodos equivaldrÃa a 1, porque yo la estoy llevando un año atrás en el tiempo, acá voy a poner negativo para que me dé positivo como aprendimos en una lección anterior, y adicionalmente los pagos que son nulos, no tengo pagos porque solo tengo una suma única, lo pongo vacÃo; y el valor futuro lo tengo acá que serÃa los 800. Le doy enter, y tendrÃa una suma. Expando mi fórmula hasta la celda D11. Entonces, como les venÃa diciendo, ya tengo todas mis casillas llenas, es decir, llevé cada uno de estos valores a valor presente, el 800 lo llevé a valor presente y equivale a 725.27, el 500 lo llevé a valor presente que es el momento 0 y equivale a 413; el 700 lo llevé a valor presente y equivale a 525, y asà sucesivamente. Entonces estoy listo para sumar, porque recuerden que yo solamente puedo sumar valores en el mismo momento en el tiempo. Entonces, voy a sumar todos mis valores con la función suma, le doy enter, y como se dan cuenta el resultado es idéntico. Ahora, voy a hacer el VPN manual utilizando la fórmula que ya conocemos. ¿Y a qué es igual mi valor presente? Mi valor presente es igual a mi valor futuro, dividido uno más mi tasa de interés, voy a bloquear mi tasa de interés porque es la misma, elevado, y elevado serÃa mi gorrito al número de perÃodos; en este caso serÃa 1, 2, 3, 4 y 5 progresivamente mediante voy bajando, pero para este caso concreto es 1; de tal manera que le doy control enter, o enter, y se queda en la misma casilla, y expando la fórmula hasta el final. Y como se dan cuenta, independientemente de la manera que lo haga, es decir, utilizando la fórmula que ya está construida en Excel o la fórmula manual, los resultados son los mismos. De tal manera que si sumo todos los resultados de mi valor presente neto hecho manualmente, pues también obtengo el mismo resultado. Y si comparamos los tres resultados de mi valor presente neto son idénticos, 712.51. Ahora, nos queda interpretar esos resultados. Ese, no resultados, pero pues es un solo resultado que hicimos de tres maneras distintas. Cuando tenemos un valor presente neto positivo estamos generando valor. Entonces, yo les pregunto, ¿estamos generando valor? Y la respuesta serÃa que sÃ, porque tenemos 712 que es mayor a 0, quiere decir que aceptamos el proyecto bajo el indicador de criterio del valor presente neto. Siempre y cuando tenga un valor presente neto positivo, lo repito, estoy generando un valor. Entonces, con esto culminamos nuestra lección. Les agradezco por estar presentes, por estar muy pendientes de todo lo que estamos haciendo a lo largo del curso, y no se pueden perder la explicación de otro indicador que es la TIR, o Tasa Interna de Retorno. MuchÃsimas gracias de nuevo, y nos vemos en la siguiente lección.
