[MÚSICA] Olá a todos. Aqui quem fala é o professor George Sales. Eu sou professor aqui da FIA, dos cursos de graduação e pós-graduação. Nós vamos ver os principais conceitos e caracterÃsticas de instrumentos derivativos. Vamos ver as caracterÃsticas dos derivativos nessa aula. Derivativo é contrato entre duas partes, cujo preço deriva de ativo subjacente. Então vamos supor o seguinte, contrato que João aceita a diferença entre a taxa do dólar, Ptax supondo que está R$1,75 o dólar, se esse for positivo e pagar se esta diferença for negativa. E Maria aceita pagar a diferença entre a taxa do dólar Ptax e de R$1,75 por dólar se essa for positiva e receber se essa diferença for negativa. Os valores a receber e a apagar serão multiplicados por 100.000. Este contrato vence 60 dias quando a diferença será apurada e o devido pagamento será efetuado. E aà assinam as contrapartes, João e Maria, São Paulo, data. Então perceba que o contrato de derivativo é contrato. Tem desembolso aqui nesse primeiro momento? Não, não teve, não teve desembolso financeiro nenhum. A gente simplesmente amarrou. Então o que acontece? A gente fixa valor do dólar e esse valor do dólar está aÃ, 1,75. Então o que subir paga para o outro e o que cair o outro que paga. Então assim, a gente marcou valor no futuro desse dólar, que no caso aqui do nosso exemplo é 1,75, e o que ficar a maior nessa data de 60 dias paga e outro recebe. Agora, o que ficar a menor desse valor de 1,75 o outro paga a diferença. O que vai estar marcado nisso daà é que ambos sabem que o dólar que eles estão trabalhando é esse dólar de 1,75. Então isso é exemplo. Então o João ele justamente tem a expectativa que a taxa de câmbio vai subir 60 dias e ele quer ganhar com a sua expectativa. O que ele poderia fazer? Ele pode comprar dólar no mercado à vista ou justamente operar contrato desse derivativo, onde ele não tem desembolso e espera a expectativa acontecer e se realmente acontecer de subir ele vai receber. Então essa seria a ideia. Então nos contratos de derivativos há direitos e obrigações para o vencimento numa data futura. Então esse é o grande ponto. A gente assume direitos e obrigações. Nossa, então contrato de derivativo é jogo de ganha-perde, é jogo de ganha-perde. Então se ganhou é porque o outro pagou. Agora, se esse ganhou é porque esse pagou, então é jogo de ganha-perde. Esse é o grande ponto. A gente viu outros investimentos que existe a possibilidade de jogo de ganha-ganha. Vamos supor, você investe num banco, e o banco te paga juros. E aà com esse dinheiro que você investiu no banco, o banco vai tentar emprestar e ganhar mais juros. Então aà é jogo de ganha-ganha, todo mundo quer ganhar. Mas derivativo não, derivativo é jogo de ganha-perde. Então por isso que o pessoal fala que é arriscado, enfim, tem toda essa questão. Então é jeito interessante de ganhar dinheiro ou perder dinheiro, então fiquem atentos. O contrato de derivativo ele pode ser negociado na bolsa e geralmente quando isso acontece na bolsa a bolsa entrega contrato padronizado. Então as pessoas não vão escrever o que eles querem, é contrato padronizado. E esse contrato pode ser negociado no balcão com cláusulas já predeterminadas. E a contrapartida você tem a posição comprada e a posição vendida. O que seria isso? Posição comprada, o cara acredita que o preço vai subir. Posição vendida, acredita que vai cair. Porque basicamente é isso, acredita que sobe e outro acredita que cai. São expectativas diferentes relação ao ativo subjacente. E os tipos de derivativos que existem são os contratos futuros, contrato a termo, ou forward, que foi esse exemplo que a gente acabou de fazer, contrato de Swap que é contrato de troca e os contratos de opção. Então tem quatro grandes modalidades de derivativos. E os derivativos eles são justamente para proteção, porque vamos supor, quem exporta ele tem medo que o dólar caia. Imagina, você fez uma exportação e o preço do dólar caiu e você recebe menos reais. Então ele tem medo que o dólar caia. Agora quem importa ele tem medo que o dólar suba. Então você percebe, pessoas com expectativas opostas fazem contrato de derivativo. E aà você tem uma proteção, hedge. Então você está fazendo uma proteção. Você tem a questão da pessoa que faz posicionamento ou aposta, ou especulação. Que é a pessoa que estudou o dólar e acha que o dólar vai para determinado patamar e aà ele vai lá e negocia derivativo numa aposta, enfim. Esse é especulador. Então ele acredita por conta de estÃmulos que ele tem que vale a pena. Ele não está fazendo a proteção de uma operação real que ele precisa. E alavancagem, que nesse caso é o que vai acontecer. Essas apostas geram uma alavancagem. Arbitragem é justamente o investidor que procura as diferenças entre mercados à vista e mercados no futuro para fazer o ajuste desse desequilÃbrio. Existe também a figura do market maker, que é uma instituição que pode entrar para estimular uma operação de derivativo justamente para dar liquidez para aquele produto, para aquele produto pegar no mercado. Então você pode também ter uma operação. Hedge. Então o que é o hedge. Por exemplo, produtor rural que possui uma plantação de soja e acompanha preocupado o valor da sua plantação diariamente, porque o preço dela altera. Exportador também que venderá as suas mercadorias dólar no fim de mês e precisa saber quanto que vai receber reais pelos produtos que vai exportar. Uma empresa que tem uma dÃvida corrigida pela taxa DI e está preocupada com o aumento da taxa SELIC. Fundo de ações, cujo gestor está preocupado com a possÃvel queda do Ibovespa. Então vejam só, essas pessoas poderiam fazer hedge, fazer derivativo para proteger essas variações. Agora exemplo de alavancagem investimentos. Fundo de investimento multimercado que quer ganhar apostando na valorização da bolsa. Então ele acredita que a bolsa vai subi, então ele pode fazer operações de derivativos para tentar ganhar nessa possibilidade de subida. Para uma tesouraria de banco que quer se posicionar para aproveitar possÃveis aumentos de taxa de juros no curto prazo. Para uma empresa que quer apostar na queda da taxa de câmbio. Enfim, então seria uma questão de alavancagem. E exemplos de arbitragem. Por exemplo, eu compro a ação à vista e faço a venda de termo de ação. Eu posso comprar dólar à vista e vender non delivery forward de dólar. Eu posso comprar uma ação à vista e vender à opção de compra, mais à opção de venda da ação. Então você tem aà várias negociações. Aqui eu coloco para vocês alguns contratos que existem de derivativos padronizados. Você tem contratos de derivativos financeiros, que aà você pode ter de juros, por exemplo, de ouro como ativo financeiro. Enfim, tem vários, vários tipos de contratos padronizados. Tem contratos padronizados de derivativos de questões agropecuárias. Então é possÃvel fazer negociação de derivativos de agro. Você tem a possibilidade de derivativos de contratos financeiros que envolvem moedas, juros, Ãndices de ações, de inflação. Então assim, o mercado de derivativos é mercado bem amplo, que possibilita essa questão relação à variação dos preços dos ativos no futuro. [MÚSICA]
