[БЕЗ_ЗВУКА] Приветствую
всех в начале второй недели нашего курса «Рынки капитала и финансовые институты».
На прошлой неделе мы рассмотрели основу проблем,
порождаемых частной информацией, а именно Moral hazard and
adverse selection и убедились, что они не только несут некий теоретический
ущерб и не позволяют достичь равновесия спроса и предложения,
но и приводят к фундаментальным потерям на реальных рынках капитала.
Мы на прошлой неделе предварительно озвучили некие подходы к тому, как с этим
бороться, но еще пока не сформулировали их в полном объеме и реально.
И вот сейчас мы постепенно приступаем к этому.
Однако для того чтобы подойти к формированию решений для проблем
частной информации в явном виде,
нам необходимо рассмотреть еще один пример, когда это не получается.
Рассмотрим следующую модель.
У предпринимателя есть проект, который мы анализируем аналогично тому,
как это было на прошлой неделе.
Опять же у нас есть хороший исход и плохой.
Только в этот раз они будут не равновероятны,
а хороший будет гораздо более вероятным.
Вот это вероятность, а денежные потоки у этого
проекта будут такие: 15 в хорошем случае и 5 — в плохом.
При этом, для того чтобы его реализовать,
требуются начальные инвестиции в размере 6 миллионов долларов.
Значит, глядя на этот проект, мы можем сразу сказать, что он очень хороший.
Во-первых, полученная в нем выгода, понятно, что это 15 × 0,8
= 12 + 5 × 2 = 1, это 13 − 6 то есть + 7.
То есть этот, вообще говоря, очень-очень выгодный проект.
Более того, мы видим, что он не очень рискованный, потому что с одной стороны,
вероятность хорошего исхода значительно выше, чем плохого.
Но самое главное, что даже если наступит-таки плохой исход,
то здесь у нас не 0 с вами, а 5.
То есть чуть меньше, чем нам нужно, но все-таки значительная величина.
И поэтому это явно хороший проект,
однако грустная ситуация состоит в том,
что я покажу в следующем коротком эпизоде, что даже для такого, в общем-то,
«шоколадного» проекта, привлечь финансирование в виде долевого участия,
если у меня вот этих шести нет своих, окажется очень сложным.