[ЗАСТАВКА] Здравствуйте, меня зовут Илья Партин, и сегодня я начинаю свою часть курса, в которой мы рассмотрим практические аспекты, связанные со сделками слияний и поглощений, или по-английски они называются mergers and acquisitions, или коротко — M&A. Всех их называют обычно коротко, поэтому советую настроиться на то, что я их тоже буду все время называть «сделки M&A», для того чтобы не произносить такое длинное название. В течение уже 10 лет я работаю в области сделок M&A и специализируюсь на поиске инвесторов либо для тех, кто хочет продать компанию, либо для тех, кто хочет привлечь финансирование для осуществления инвестиционных проектов. Поэтому в моей части курса, руководствуясь собственным опытом, я буду рассказывать об основных этапах сделки M&A. При этом мы будем смотреть на сделку среднего размера со стороны продавца и его консультанта, тогда как взгляд со стороны покупателя был представлен в предыдущей части Светланой Григорьевой. Таким образом, пройдя обе эти части курса, у вас сложится комплексное представление о сделки с обоих, точнее с обеих ее сторон. Моя часть курса выстроена следующим образом: в первом разделе, который называется «Подготовка к сделке», мы обсудим несколько предварительных вопросов, без ответа на которые сложно заниматься деятельностью, связанной со сделками. А именно мы посмотрим на статистику рынка M&A, обсудим основные мотивы продажи бизнеса, основные причины привлечения консультантов, кратко перечислим основные этапы сделки, а также остановимся более подробно на первом из этих этапов, который связан с процессом поиска инвесторов. Во втором разделе, который называется «Осуществление сделки», мы перейдем к рассмотрению последующих этапов сделки и посмотрим на то, какие документы готовятся на каждом из этапов, включая финансовую модель и документы для процедуры due diligence. Я немножко позже расскажу, что такое due diligence. И заканчивается курс разделами, посвященными этапам структурирования и закрытия сделки, где основную роль играют различного рода юридические аспекты и документы. Ну что ж, предлагаю плавно перейти к первой теме, которая касается статистики рынка M&A и которая позволит вам нагляднее представить себе размер рынка M&A в России и в мире, а также роль консультантов в этих сделках. Поехали! Для начала немного статистики. Чтобы статистика не была скучной, я задам вам несколько вопросов и дам несколько секунд на угадывание ответов, а потом покажу правильные ответы. Возможно, я не буду давать вам слишком много времени на угадывание, поскольку вы можете просто нажать на паузу и подумать. Поэтому лучше, наверное, нажимайте на паузу и думайте о правильном ответе. Итак, попробуйте угадать, каков средний размер сделки M&A в мире в 2015 году. Можете нажать на паузу, подумать, и если уже вам пришел в голову правильный ответ, то знайте о том, что средний размер сделки в мире составил 260 миллионов долларов. Если бы мне задали такой вопрос, то я бы ответил, наверное, что средняя сделка должна быть ну где-то около 100 миллионов долларов. Поэтому такой большой средний размер сделки для меня тоже был открытием, если честно, при подготовке к лекции. При этом я думаю, что объясняется это тем, что компания Mergermarket которая собирает статистику по сделкам и которую я использую как источник для своих данных, не может отследить все сделки в мире, и поэтому небольшие сделки имеют больше шансов быть незамеченными. Поэтому нужно сделать скидку на то, что данные несколько смещены в сторону больших сделок, и поэтому средний размер сделки получается несколько больше, чем он реально есть. Следующий вопрос. Попробуйте угадать, какое было количество сделок M&A в мире за 10 месяцев 2015-го года. Подумали? Правильный ответ- 12.5 тысяч. То есть получается, что в месяц в мире происходит как минимум тысяча сделок. Соответственно, опять же нужно сделать скидку на то, что это данные Mergermarket, поэтому это только самые крупные сделки или только те, которые он смог отследить. Вот. Ну, по крайней мере, у вас есть представление о масштабе, что в месяц происходят не десятки тысяч или там не сотни тысяч сделок, а скорее единицы тысяч сделок по всему миру. Ну, хотя, может быть, там доходит до десятков. Ну, по крайней мере, это не десятки и не сотни тысяч сделок. То есть теперь примерно вы себе представляете масштаб. Следующий вопрос касается теперь уже России. Как вы думаете, каков средний размер сделки M&A в России в 2015 году? В мире он был 260 миллионов долларов, а в России — 40 миллионов. При этом источник информации несколько другой. Компания Dealogic. И поэтому сравнивать напрямую эти данные, конечно, не удастся, да, поскольку базы данных разные. Скорее всего, насколько я себе представляю, Dealogic использовал в своей базе данных данных более мелкие сделки, и поэтому средний размер сделки получился ниже. Соответственно, это совершенно не говорит о том, что в России нет крупных сделок. Они есть. И просто если бы мы брали данные по России из Mergermarket'а, то, скорее всего, средний размер сделки был бы несколько повыше. Но, к сожалению, из открытых источников очень сложно вычленить информацию только по России, я имею в виду из Mergermarket'а, и поэтому приходится пользоваться другим источником, поэтому делайте на это тоже скидку. Следующий вопрос — относительно количества сделок, только теперь уже в России. За 10 месяцев 2015-го года. И оно составляет 873 штуки. Опять же по данным Dealogic. Если поделить 873 на 12.5 тысяч, то получится примерно 7 %. Но не стоит обольщаться, что российский рынок занимает 7 % от мирового рынка M&A, поскольку, опять же, источники разные, и если посмотреть на данные Mergermarket'а, то, скорее, российский рынок занимает где-то около, может быть, 1 % от общемирового рынка M&A. Поэтому это еще раз показывает, что ориентируясь на данные из разных источников, нужно обязательно это учитывать и нельзя их прям сравнивать между собой вот в лоб, скажем так. И еще два вопроса. Как вы думаете, каков средний размер сделки M&A у консультанта №1 в мире по объему совершенных сделок? То есть что это значит? Есть какой-то консультант, лидер рынка, который консультировал большое количество сделок. И здесь важно, что он консультировал не количество сделок большое, а именно объем. То есть это могло быть, например, 3 сделки, но они были огромные, и поэтому объем сделок — больше всех остальных. Вот как вы думаете, какой средний размер сделки у такого консультанта? Правильный ответ — 3.8 миллиарда долларов. То есть намного выше, чем средняя сделка в мире. И сделок таких, ну, скажем так, средних, у него 150. Понятно, что не каждая сделка — 3.8. Какие-то меньше, какие-то больше. И если исключить самые большие сделки, то, наверное, среднее немножко сместится и станет чуть-чуть пониже, но в целом, опять же, у вас есть представление о масштабе, что консультанты- лидеры на рынке занимаются сделками, которые измеряются миллиардами долларов, а даже не сотнями миллионов. И, наконец, последняя часть статистики на этом слайде — это средний размер сделки M&A у консультанта №1 в мире по количеству совершенных сделок, то есть это не тот, кто гонится за объемом сделок, а тот, кто гонится за количеством. Правильный ответ заключается в том, что средний размер сделки у такого консультанта — 288 миллионов. Таким образом получается, что такой консультант примерно делает средние по размеру сделки в мире. Вот как бы среднее в мире — 260, у консультанта — 280. То есть, в общем, примерно одно и то же. При этом можно заметить, что количество сделок, если честно, у него не сильно выше, чем у консультанта №1 в мире по объему сделок. Вот. Но сумма этих сделок будет сильно отличаться, если перемножить одно на другое. [ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА]
