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Ahora vamos a determinar el valor financiero con base a la
utilidad de operación futura.
Para la determinación de este método ocupamos la metodología que
vimos en el método anterior.
En lugar de utilidad neta,
ahora tenemos la utilidad de operación, que vemos en la columna a.
Para el año 6, 17,291.88,
para el año 7, 19,434.73,
para el año 8, 21,774.72,
para el año 9, 24,330,
para el año 10, 27,120.36.
De igual forma, en la columna c vamos a determinar lo que es el valor presente
de la utilidad de operación futura traído a una tasa de descuento.
Que de igual forma, es considerada la media del intervalo del costo de capital
promedio ponderado, y obtenemos los siguientes resultados.
Para el año 6, 15,548.95,
para el año 7, 15,676.36,
para el año 8, 15,725.35,
para el año 9, 15,707.59,
para el año 10, 15,633.14.
Tenemos entonces un acumulado de 78,291.39,
que vamos a sumarle al capital contable del año 10 para determinar
el valor financiero de la empresa con base a este método.
Ahora es tú turno, determina, por favor,
el valor financiero de la empresa con la utilidad neta futura.
Para determinar el valor financiero con base en la utilidad neta futura al año 10,
te damos los siguientes datos.
La utilidad neta del año 6 al 10, la tenemos en la columna a.
Que son 2,344.79 en el año 6,
2,794.23 en el año 7,
para el año 8, 3,285.36,
para el año 9, 3,822.05,
para el año 10, 4,408.52.
El costo promedio ponderado de capital más la unidad lo tenemos en la columna b.
Y, determina por favor la columna c, que es el valor presente de la
utilidad neta de la columna a, traída con la tasa de descuento de la media
del intervalo del costo promedio ponderado de capital de la columna e.
Que también tiene sumada la unidad,
y considerando un capital contable al año 10 de 27,864.70.
El resultado el $40,671.76.
¿Llegaste a ese resultado?
Para la solución de este método, en la columna c,
traemos a valor presente la utilidad neta futura descontada
con la media del intervalo del costo del capital promedio ponderado.
Obteniendo un resultado en el año 6 de 2,172.63,
para el año 7, 2,389.88,
para el año 8, 2,584.29,
para el año 9, 2,755.70,
para el año 10, 2,904.56.
El acumulado entonces son 12,807.06.
Eso se lo sumamos al capital contable del año 10,
que son 27,864.70,
y nos da un valor de la empresa en base a la
utilidad neta futura de 40,671.76.
Ahora, por favor determina el valor financiero de la utilidad de
operación futura.
Para determinar el valor financiero con base en la utilidad operativa
futura al año 10, consideramos los datos que
tenemos en la columna a como utilidad de operación para el año 6 a 10.
Para el año 6, 3,719.86,
para el año 7, 4,301.29,
para el año 8, 4,936.21,
para el año 9, 5,629.54,
y para el año 10, 6,386.66.
La metodología es similar al método anterior,
lo que cambia aquí es, en lugar de utilidad neta,
vamos a considerar la utilidad de operación que you hemos revisado.
También considera el valor del capital contable al año 10 de $27,864.70.
La respuesta correcta son $47,139.91.
Para determinar el valor de la empresa en base a la utilidad de operación futura,
lo que tenemos que hacer es traer a valor presente las utilidades de
operación futuras.
Ocupando o utilizando una tasa de descuento que es la media del
intervalo del costo promedio ponderado de capital más la unidad y
exponenciandolo al periodo de tiempo que regresa el flujo.
Es decir, para el año 6 traemos la utilidad de operación,
que son 3,719.86 entre 1.08
exponenciado a la 1, y nos da 3,446.74.
Para el año 7, traemos la utilidad de operación de
4,301.29 con una tasa de descuento de 1.08 exponenciado a la 2,
que son 3,678.85 como resultado.
Seguimos con la misma metodología, recuerden que para el año 8 el exponente
es 3, para el año 9 el exponente es 4, para el año 10 el exponente es 5.
El acumulado que tenemos, entonces, son 19,275.22,
que sumamos al valor de capital contable del año 10,
27,864.70.
La respuesta correcta es $47,139.92.
¿Obtuviste el resultado?
Estos métodos son interesantes,
muy similares a los primeros que vimos de flujo de efectivo.
La diferencia aquí es que en lugar de tomar el flujo neto de efectivo, tanto
histórico como futuro, tomamos la utilidad neta de operación histórica y futura.
La diferencia básicamente radica en que el flujo de efectivo,
Dr. Gonzálo Antonio Luna GuerraProfesor de la Facultad de Contaduría y Administración Universidad Nacional Autónoma de México
